作者：華爾街見(jiàn)聞來(lái)源：雪球

2023年6月中，對(duì)沖基金界傳出消息，一代對(duì)沖大鱷索洛斯（Soros）已經(jīng)把他的基金會(huì)交給了第三子亞歷山大。

(資料圖片僅供參考)

而就在索洛斯淡出江湖時(shí)，他在東南亞金融危機(jī)時(shí)的親密搭檔德魯克米勒（StanleyDruckenmiller）卻在另一個(gè)市場(chǎng)上大放異彩。

日前市場(chǎng)傳出消息，這位70歲的投資老將（下圖），在今年度的AI投資熱潮中押下重注，直接把家族資產(chǎn)推到百億美元以上。

這位70歲的對(duì)沖老將是何許人也？

他是如何完成這筆投資的？

他又是如何超越“木頭姐”等有一批科技明星順利把握AI行情的？

這要從很久以前說(shuō)起。

“跌宕”人生，“草根”起步

德魯肯米勒的投資生涯極為傳奇，他曾是名不見(jiàn)經(jīng)傳的基金經(jīng)理，卻被索洛斯慧眼看中，年紀(jì)輕輕就成為他的“交易拍檔”、“投資軍師”。

他們共同制造了許多投資經(jīng)典案例，包括狙擊英鎊、97年?yáng)|南亞金融危機(jī)中狙擊多國(guó)市場(chǎng)。但也各自折戟于本世紀(jì)的幾輪投資泡沫中，并在其后分道揚(yáng)鑣。

而兩人又各自有各自的賺錢(qián)機(jī)緣。

德魯肯米勒出生于1953年6月14日，雙子座。

他生于美國(guó)東部的賓夕法尼亞州，在費(fèi)城郊區(qū)長(zhǎng)大，父親是一個(gè)化學(xué)工程師。

對(duì)一個(gè)金融人而言，德魯肯米勒是個(gè)典型的“草根”。

德魯肯米勒畢業(yè)于里士滿(mǎn)大學(xué)，同學(xué)中有不少?gòu)恼?，但他?dú)獨(dú)鐘情于經(jīng)濟(jì)學(xué)。

他曾在密歇根大學(xué)進(jìn)修經(jīng)濟(jì)學(xué)課程，畢業(yè)后進(jìn)入匹茲堡國(guó)家銀行做石油分析師。事業(yè)初期的周期品研究經(jīng)歷，讓他此后多年的對(duì)沖投資生涯受益。

創(chuàng)業(yè)“本心”，結(jié)盟索洛斯

德魯肯米勒顯然是個(gè)創(chuàng)業(yè)型人格。

他1977年以投研管培生的身份開(kāi)始投資研究生涯。但4年后，他就創(chuàng)立了自己的投資公司杜肯資本（DuquesneCapitalManagement）。

1985年，他成為當(dāng)時(shí)著名的投資公司德雷福斯（Dreyfus）的顧問(wèn)。此后，還被任命為德雷福斯基金的負(fù)責(zé)人。但他仍通過(guò)協(xié)議保留了杜肯資本的管理權(quán)。

1988年，德魯肯米勒遇到了事業(yè)上的關(guān)鍵人物喬治·索洛斯。他被索洛斯聘用，接手索洛斯最著名的量子基金的日常投資。

他們這對(duì)組合迅速創(chuàng)了多個(gè)對(duì)沖基金的盈利紀(jì)錄。

1992年索洛斯和德魯克米勒聯(lián)手做空英鎊，當(dāng)時(shí)他們準(zhǔn)確推算出英格蘭銀行沒(méi)有足夠外匯儲(chǔ)備來(lái)支撐英鎊匯率，而提高利率在當(dāng)時(shí)亦不可能。這一戰(zhàn)最終據(jù)說(shuō)為量子基金賺了超過(guò)10億美元。

此后，德魯肯米勒又作為索洛斯的“搭檔”和“軍師”，一手參與對(duì)沖基金在97東南亞金融危機(jī)中的投資，雖然勝負(fù)參半。但巨大的資金和影響力，無(wú)疑助推了“對(duì)沖基金高光時(shí)刻”的到來(lái)。

收山歸隱，空余名頭

有一份第三方統(tǒng)計(jì)信息據(jù)稱(chēng)表示：在過(guò)去三十余年，德魯肯米勒的年均復(fù)合收益率高達(dá)30%，這個(gè)數(shù)據(jù)的來(lái)源雖不可考，但足以顯示這位投資經(jīng)理曾經(jīng)輝煌的業(yè)績(jī)。

業(yè)界甚至有對(duì)他的描述：是歷史上最會(huì)賺錢(qián)的機(jī)器，同時(shí)擁有羅杰斯的分析能力和索洛斯的交易能力。

還有人認(rèn)為，由于德魯肯米勒出道早，且宏觀(guān)交易能力突出，橋水的達(dá)利歐也只能在其面前“當(dāng)老二”。

但盛名之下，德魯肯米勒的投資操作難度也是在加大，2010年8月，德魯肯米勒宣布退休，此后他在市場(chǎng)上蹤跡若隱若現(xiàn)。

再次出山，追漲牛股

2023年，德魯肯米勒曝光度突然上升，并在英偉達(dá)行情中勝出。

據(jù)美國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站，德魯肯米勒通過(guò)其控制的杜肯家族辦公室（DuquesneFamilyOffice），進(jìn)行美股投資。

截至2023年一季度，該家族辦公室持有48只股票，持股市值規(guī)模23.1億美元，折合人民幣約165億元。

我們來(lái)看其具體持倉(cāng)。

（如上圖）截至今年3月末，電子商務(wù)平臺(tái)Coupang（酷澎）、英偉達(dá)、微軟位列前三大重倉(cāng)股，市場(chǎng)分別為3.02億美元、2.2億美元和2.1億美元，占到總持倉(cāng)規(guī)模的三分之一。

其中，英偉達(dá)的“上位”受到市場(chǎng)關(guān)注。

僅僅過(guò)了一個(gè)季度，德魯肯米勒將英偉達(dá)持股量大幅提升，從2022年末的58.3萬(wàn)股提升至2023年一季度末的79萬(wàn)股。

實(shí)際上，英偉達(dá)受益于ChatGPT的爆發(fā)，僅在今年一季度股價(jià)躥升幅度高達(dá)90%。

由此可見(jiàn)，德魯肯米勒的“追漲架勢(shì)”。

再來(lái)看2021年四季度末-2022年三季度末，這位大佬的持倉(cāng)中并無(wú)英偉達(dá)，這個(gè)期間英偉達(dá)股價(jià)跌幅高達(dá)60%。

同樣是人工智能熱門(mén)股的微軟，在德魯肯米勒的2022年末持倉(cāng)股票是“杳無(wú)蹤跡”，他直接在2023年一季度重新建倉(cāng)，并讓其擔(dān)綱三大重倉(cāng)股。

重新出山，財(cái)富何來(lái)？

實(shí)際上，德魯肯米勒早年與索洛斯搭檔，令其在國(guó)際對(duì)沖基金圈聲名鵲起，但之后進(jìn)入了“低調(diào)”狀態(tài)。

70歲的他，最新選擇重倉(cāng)出擊英偉達(dá)，顯示其寶刀未老，但其資金來(lái)源更成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。

復(fù)盤(pán)他旗下的杜肯家族辦公室（Duquesne Family Office），近十年曾低調(diào)賺過(guò)數(shù)波錢(qián)。

德魯肯米勒的一個(gè)強(qiáng)項(xiàng)就是宏觀(guān)分析，2015年三季度末他黃金持倉(cāng)大幅提升，占到整個(gè)持倉(cāng)26%，接近三分之一。

此筆看多黃金的操作，持續(xù)至2016年的二季度，上述區(qū)間黃金價(jià)格漲幅近30%。

除了對(duì)貴金屬的成功押注，德魯肯米勒對(duì)微軟可謂情有獨(dú)鐘。

據(jù)美股13F文件，杜肯家族辦公室自2017年一季度末至2021年二季度末，重點(diǎn)投資了微軟（保持前三大持倉(cāng)之一），特別持有中后期的近兩年時(shí)間，微軟是其頭號(hào)重倉(cāng)股。

德魯肯米勒重倉(cāng)微軟期間，這只股票區(qū)間漲幅超400%，這位大佬再次押中了這次成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

最新出山，押注“美股泡沫破裂”

古稀之年的德魯肯米勒，為何選擇追漲英偉達(dá)？

從他近期的發(fā)言中窺探出，這位大佬認(rèn)為當(dāng)下美股市場(chǎng)與2000年初互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂前，有些許相似。

“（美國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)）硬著陸的話(huà)，這可能是一個(gè)絕佳的機(jī)會(huì)，就像2001年和2002一樣，當(dāng)時(shí)互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂，受益于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的公司一直往前走，人工智能的機(jī)（投資機(jī)會(huì)）亦是如此……我的公司僅通過(guò)持倉(cāng)英偉達(dá)和微軟來(lái)參加人工智能的投資機(jī)會(huì)。”德魯肯米勒在近日一場(chǎng)電視訪(fǎng)談如是說(shuō)。

此外，德魯肯米勒亦持看空美國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的觀(guān)點(diǎn)，態(tài)度可謂“堅(jiān)定”。

基于以上邏輯，德魯肯米勒對(duì)持有英偉達(dá)的透露如下信息：

“與加密貨幣不同，我認(rèn)為人工智能是實(shí)實(shí)在在的……如果人工智能的強(qiáng)大如我所料，那么我們將持有英偉達(dá)至少兩到三年，而不是10個(gè)月。”

德魯肯米勒的“潛臺(tái)詞”是，英偉達(dá)或是穿越宏觀(guān)周期的美股“幸存者”。

而這也助推了，當(dāng)下德魯肯米勒的持倉(cāng)組合仍然堅(jiān)持集中式投資，一路踐行其“大賭注”的投資哲學(xué)。

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