(相關(guān)資料圖)

618 專題四：第二波現(xiàn)貨多品類增速提振，關(guān)注消費需求拐點家電：類目間表現(xiàn)分化，大電、個護、清潔表現(xiàn)靚麗。今年天貓平臺618 大促從5月26 日啟動預(yù)售，第一輪正式活動從5 月31 日晚至6 月3 日，第二輪從6 月4 日至6 月9 日。據(jù)商指針等第三方平臺統(tǒng)計，第二波現(xiàn)貨（0604-0609）家電板塊中，現(xiàn)貨階段增速較預(yù)售期明顯提振，其中大家電、個護、清潔電器天貓平臺表現(xiàn)亮眼：1）大家電受益于需求拉動，海爾、美的、卡薩帝等重點品牌天貓銷額均取得70%以上增長；2）個護類板塊，倍輕松天貓銷售額與銷量均同增75%，相對領(lǐng)先；3）清潔電器板塊增勢顯著，Yeedi、石頭、追覓天貓銷售額分別同增93%、92%、94%，其中新品牌追覓銷量取得134%亮眼增長；4）大廚電中老板天貓銷售額同增29%領(lǐng)跑板塊、主要系需求帶動（銷量同增107%）。

寵物：板塊增速靚麗，TOPTREES、齒能、弗列加特品牌領(lǐng)先。寵物板塊重點品牌天貓平臺表現(xiàn)亮眼。具體來看，乖寶寵物旗下品牌麥富迪/弗列加特0526-0609 周期天貓銷售額分別同增120%/315%。中寵股份旗下TOPTREES 表現(xiàn)亮眼，天貓銷售額同增658%，其次ZEAL 天貓銷售額同增125%，頑皮天貓銷售額同增86%。佩蒂股份旗下齒能銷售額同增378%。

紡服：分化加劇，關(guān)注小眾品牌靚麗增速。紡服板塊品牌間加劇分化，第一波現(xiàn)貨（5.31-6.3）數(shù)據(jù)來看來看：1）運動服飾國內(nèi)外重點品牌表現(xiàn)亮眼，安踏系品牌中FILA/安踏天貓銷售額分別同增8%/50%，其中FILA 主要受益于銷量帶動；特步天貓銷售額、銷量分別同增15%、20%，延續(xù)亮眼表現(xiàn)；李寧天貓銷售額同增29%，增速較預(yù)售提振。海外品牌中斯凱奇/Lululemon/安德瑪銷額分別同比-28%/125%/-18%。2）運動鞋板塊中Nike 銷售額同增237%，表現(xiàn)領(lǐng)先；其次國產(chǎn)品牌中361度、李寧同比靚麗。3）戶外板塊中蕉下、牧高迪增長較快，天貓銷售額分別同增40%/15%。

行情數(shù)據(jù)

本周家電板塊周漲幅3.0%，其中白電/黑電/小家電/廚電板塊分別5.2%/1.7%/-1.6%/-1.8%。原材料價格方面，LME 銅、LME 鋁、塑料價格、鋼材價格環(huán)比分別+0.37%、-1.88%、-0.25%、+1.80%。

本周紡織服裝板塊跌0.74%，其中紡織制造漲1.20%，服裝家紡跌1.61%。328 級棉現(xiàn)貨17414 元/噸（0.17%，周漲跌幅）；美棉CotlookA 94.15 美分/磅（-0.89%）；內(nèi)外棉價差926 元/噸（17.52%）。

投資建議

國內(nèi)線下客流量持續(xù)恢復(fù)，家電內(nèi)銷有望提振，線下門店占比高、安裝屬性較強的品類修復(fù)彈性較大。另外，近期地產(chǎn)政策放松，竣工、二手房交易已有回暖跡象，地產(chǎn)回暖將有助于家電板塊估值提振。

建議把握多條主線：1）性價比中低端+年輕人定位，順應(yīng)當(dāng)前宏觀環(huán)境消費需求，全品類布局+極強選品能力和反應(yīng)速度，Q1 業(yè)績亮眼的小熊電器；低估值+外銷拐點趨勢顯現(xiàn)，建議關(guān)注新寶股份；3 月掃地機銷量降幅收窄，疊加Q2 旺季即將來臨， 行業(yè)拐點或?qū)⒌絹?，建議關(guān)注科沃斯+石頭科技；抖音爆款放量，4 月拐點趨勢顯現(xiàn)，建議關(guān)注倍輕松；2）Q1 空調(diào)需求回暖，Q2 渠道補庫存彈性大，疊加地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)改善，Q2 白電需求有望進一步好轉(zhuǎn)，建議關(guān)注白電龍頭格力電器、美的集團、海爾智家；3）近期竣工數(shù)據(jù)已有改善，滯后的新開工數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)+保交付政策托底，Q2 竣工數(shù)據(jù)有望進一步回暖，從而帶動地產(chǎn)后周期情緒提升，建議關(guān)注廚電龍頭老板電器、火星人、億田智能。4）公司治理優(yōu)化，盈利能力持續(xù)修復(fù)，業(yè)績有望向上改善的海信家電、海信視像。

風(fēng)險提示：原材料漲價；需求不及預(yù)期；疫情反復(fù)；匯率波動；芯片缺貨漲價。