智通財經(jīng)APP獲悉，國信證券(香港)發(fā)布研究報告稱，重申長城汽車(02333)“買入”評級，預測2023年收入規(guī)模將再上新臺階，達到1800億元或以上。公司目前向新能源全面轉(zhuǎn)型成效顯著，銷量向上拐點已出現(xiàn)。隨著近兩月新推出的眾多新能源車型的銷量爬坡，后續(xù)新能源車銷量大概率將持續(xù)走高。中期來看，該行認為公司有望憑借自身優(yōu)秀的綜合實力，在激烈的市場競爭中持續(xù)提升銷量，并逐步擴大份額。另目前股價處于近兩年低位，而基本向上之趨勢逐漸成型。

國信證券(香港)主要觀點如下：

(資料圖)

5月銷量明顯好轉(zhuǎn)，重回增長軌道

長城汽車公告的數(shù)據(jù)顯示，2023年5月，公司共銷售汽車10.1萬輛，同比增長26.2%，環(huán)比增長8.5%。5月份，公司旗下各品牌銷量同比大多錄得顯著增長，其中坦克品牌銷售1.04萬輛，同比增長30.1%，長城皮卡銷售1.86萬輛，同比增長9.4%，哈弗品牌銷售5.56萬輛，同比增長33.2%，WEY品牌銷量錄得5770輛，同比大增129%。歐拉品牌銷售1.06萬輛輛，同比下滑1.4%。2023年1-5月，公司共銷售汽車約41.4萬輛，同比略微下滑0.78%。其中，坦克品牌同比增長14.4%，長城皮卡同比增長17.6%，哈弗品牌同比略微下滑1.68%，歐拉品牌同比下滑21.7%，WEY品牌同比下滑39.5%。從4-5月銷量表現(xiàn)來看，公司前期在組織體系、品牌架構(gòu)、產(chǎn)品矩陣、營銷體系等多方面的主動變革與調(diào)整，已經(jīng)開始取得明顯成效。公司總體銷量已重回增長軌道。

新能源月銷創(chuàng)歷史新高，滲透率迅速上升

公司W(wǎng)EY品牌重磅新車藍山，于4月中旬正式上市。該車型定位中大型6座SUV，并搭載了1.5T+DHT+P4插電混動系統(tǒng)，現(xiàn)售兩款車型定價27.38/30.88萬元。該車型上市后的首個完整銷售月份(5月)，錄得5136輛的銷量，且目前已積累大量訂單待交付?？紤]到藍山車型售價已達到30萬元左右的區(qū)間，該行認為該車型上市初期的銷量表現(xiàn)相當優(yōu)異，而且后續(xù)月銷繼續(xù)攀升的潛力較大。

公司哈弗品牌兩款插電混動新增車型梟龍及梟龍MAX，已于5月中旬正式上市。哈弗梟龍(圖片|配置|詢價)定位緊湊型SUV，3款配置車型售價區(qū)間13.98-15.68萬元;梟龍MAX定位中型SUV，3款配置車型售價區(qū)間15.98-17.98萬元。梟龍兩款車定位相當清晰，當前市場熱度良好，后續(xù)有望成為帶動公司插混車型銷量持續(xù)快速增長的中堅。

在上述新車型的帶動下，公司5月新能源車銷量錄得23755輛，創(chuàng)下月度新能源車銷量歷史新高。其中，歐拉以外品牌新能源車(主要是哈弗和WEY品牌)銷量錄得13139輛，同樣創(chuàng)下歷史新高。5月份，公司新能源車滲透率迅速上升至23.5%。

其它新能源新車方面，公司W(wǎng)EY品牌全新摩卡PHEV車型，已于6月1日正式上市，目前已積累上萬輛訂單。隨著前述眾多新能源新車型的集中上市，該行預計公司旗下哈弗、WEY品牌的新能源車型銷量大概率將延續(xù)爆發(fā)式增長，并帶動公司新能源車總銷量逐月持續(xù)走高。

海外市場月銷連創(chuàng)新高

2023年5月，公司海外銷售25131輛，同比增長104%，并再創(chuàng)公司海外月銷量歷史新高。1-5月累計海外銷售錄得9.89萬輛，同比暴增100.4%，銷量占比約23.9%。隨著公司海外市場拓展的持續(xù)發(fā)力，預計后續(xù)海外月銷有望穩(wěn)步增長，并成為帶動公司總銷量增長的核心力量之一。

風險提示：車市競爭加劇，新推車型市場表現(xiàn)不佳，新能源轉(zhuǎn)型成效一般。