【資料圖】

法蘭泰克(603966)

事件：公司發(fā)布2023年1-4月主要經(jīng)營情況公告。

營收增速保持平穩(wěn)，業(yè)績增速加快。根據(jù)公司公告，公司23M1-4實(shí)現(xiàn)營收5.86億元，同比+33.49%，23Q1營收同比+36.36%；23M1-4實(shí)現(xiàn)凈利潤3142.83萬元，同比+45.41%，23Q1凈利潤同比+12.69%；23M1-4實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤2385.28萬元，同比+65.25%。2023年1-4月公司營收增速保持相對(duì)平穩(wěn)，業(yè)績增速顯著加快。我們預(yù)計(jì)，在制造業(yè)景氣復(fù)蘇預(yù)期以及去年Q2低基數(shù)加持下，公司Q2有望取得更好表現(xiàn)。

起重機(jī)相關(guān)業(yè)務(wù)逆勢增長，工程機(jī)械部件受行業(yè)下行影響有所下滑。2022年公司起重機(jī)相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)實(shí)現(xiàn)營收16.62億元，同比+25.94%，毛利率25.61%，同比-4.30pct；工程機(jī)械部件實(shí)現(xiàn)營收2.07億元，同比-22.65%，毛利率9.82%，同比-6.61pct。2022年在制造業(yè)整體景氣承壓的大背景下，公司的起重機(jī)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)逆勢增長，主要得益于公司近兩年積極拓展物料搬運(yùn)下游高端領(lǐng)域，如白酒釀造、重卡換電等。同時(shí)，由于工程機(jī)械行業(yè)需求下行，公司工程機(jī)械部件營收有所下滑。

歐式起重機(jī)享滲透率提升邏輯，白酒釀造、重卡換電等高端應(yīng)用場景為公司打開新的業(yè)績增長極。隨著我國制造業(yè)高端升級(jí)，歐式起重機(jī)產(chǎn)品的滲透率將逐漸提升，公司有望憑借核心零部件優(yōu)勢逐漸提升市占率。白酒業(yè)務(wù)方面，公司已中標(biāo)多家白酒行業(yè)頭部客戶智能釀造線項(xiàng)目，隨著白酒釀造自動(dòng)化需求持續(xù)上升，公司作為白酒起重機(jī)先行者有望充分受益。重卡換電站方面。公司已在多地布局換電站業(yè)務(wù)，隨著第二代換電站的推出公司此項(xiàng)業(yè)務(wù)有望開始放量。持續(xù)看好公司作為工業(yè)起重機(jī)龍頭，歐式起重機(jī)滲透率提升、白酒釀造和換電業(yè)務(wù)突破帶來的雙重成長空間。

我們預(yù)測公司2023-2025年每股收益分別為0.95、1.18、1.45元，參考可比公司2023年平均市盈率，維持法蘭泰克19xPE，目標(biāo)價(jià)18.05元，維持買入評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

原材料價(jià)格上升，新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇，新產(chǎn)品市場變化