美聯(lián)儲(chǔ)在2022年開(kāi)啟緊縮周期，亞太地區(qū)的各國(guó)央行大多數(shù)跟隨。然而，美聯(lián)儲(chǔ)還在加息，亞太區(qū)已經(jīng)有數(shù)家央行維持利率不變?，F(xiàn)在，哪家央行會(huì)率先降息？

(資料圖)

盡管該地區(qū)的通貨膨脹率仍遠(yuǎn)高于央行的目標(biāo)，但由于9月份美元達(dá)到峰值，平衡經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貨幣貶值的問(wèn)題目前似乎正在緩解。市場(chǎng)預(yù)期，美元指數(shù)在美聯(lián)儲(chǔ)緊縮周期后半程，會(huì)趨于弱勢(shì)。相比歐美，亞太區(qū)的通脹粘性也更弱。以Helen Qiao為首的美國(guó)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，亞洲新興市場(chǎng)的通脹，已經(jīng)“在該地區(qū)達(dá)到頂峰并開(kāi)始放緩”。

事實(shí)上，經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，一些央行可能已經(jīng)結(jié)束了緊縮周期，并可能開(kāi)始將重點(diǎn)轉(zhuǎn)向通過(guò)降息刺激增長(zhǎng)的措施?；ㄆ旒瘓F(tuán)和 ING(荷蘭國(guó)際集團(tuán))預(yù)計(jì)，最快將在今年下半年看到此類(lèi)舉措。

在當(dāng)前的全球緊縮周期中，中國(guó)和日本充當(dāng)了局外人的角色，這兩國(guó)家都沒(méi)有跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息。但是亞太地區(qū)其他跟隨美聯(lián)儲(chǔ)緊縮的央行，已經(jīng)有數(shù)家央行暫停加息，走在美聯(lián)儲(chǔ)前面。

//  韓國(guó)央行連續(xù)兩次暫停加息  //

韓國(guó)目前的政策利率為3.50%，三月CPI同比上漲4.2%。該行的通脹目標(biāo)為2%。經(jīng)濟(jì)方面，韓國(guó)2022年第四季度GDP同比增長(zhǎng)1.3%，環(huán)比下降0.4%。韓國(guó)央行將于5月25日召開(kāi)下一次議息會(huì)議。

韓國(guó)央行是疫情時(shí)代最早加息的央行之一，一度連續(xù)加息7次。但在今年，成為第一個(gè)暫停加息的央行，已經(jīng)連續(xù)兩次暫停加息，甚至可能成為該地區(qū)第一個(gè)降息的央行。

不過(guò)，韓國(guó)央行方面仍然釋放比較鷹派的信息。韓國(guó)央行行長(zhǎng)李昌永(Rhee Chang-yong)對(duì)今年晚些時(shí)候降息的預(yù)期進(jìn)行了反擊?；ㄆ旒瘓F(tuán)和 ING的經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)韓國(guó)央行的表態(tài)，持懷疑態(tài)度。他們預(yù)計(jì)，隨著通脹回落至目標(biāo)水平，以及緊縮周期對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的損害程度顯現(xiàn)，韓國(guó)央行將降息。

花旗經(jīng)濟(jì)學(xué)家Choi Ji-uk在4月12日的一份報(bào)告中表示，“假設(shè)中性實(shí)際利率水平和通脹目標(biāo)均為2%，韓國(guó)央行可能會(huì)在8月23日開(kāi)始降息周期，到2024年底將利率降至2.00%?！?/p>

ING 經(jīng)濟(jì)學(xué)家Min Joo Kang表示，“我們認(rèn)為，隨著限制性政策環(huán)境對(duì)消費(fèi)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響，需求端的壓力可能會(huì)減弱，同時(shí)外部需求狀況只會(huì)在下半年逐步改善。”

//  澳大利亞3月暫停加息  //

澳大利亞當(dāng)前政策利率為3.60% ，2022年第四季度CPI同比增長(zhǎng)7.8%，該行的通脹目標(biāo)位2%至3%。澳大利亞GDP2022年第四季度同比增長(zhǎng)2.7%，季度環(huán)比增長(zhǎng)0.5%。澳大利亞央行將于5月2日召開(kāi)議息會(huì)議。

澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)在今年三月沒(méi)有跟隨市場(chǎng)預(yù)期加息，維持其現(xiàn)金利率目標(biāo)穩(wěn)定在3.60%，這標(biāo)志著自2022年5月開(kāi)始緊縮周期以來(lái)的首次暫停。目前，澳大利亞的現(xiàn)金利率為2012年5月以來(lái)的最高水平。

與韓國(guó)央行類(lèi)似，澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)反對(duì)完全關(guān)閉進(jìn)一步加息的大門(mén)。事實(shí)上，澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)明確指出，仍需要進(jìn)一步收緊。澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)在一份聲明中表示：“澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)，很可能需要進(jìn)一步收緊貨幣政策，以確保通脹恢復(fù)到目標(biāo)水平。”

AMP經(jīng)濟(jì)學(xué)家Diana Mousina在本月初的一份報(bào)告中表示：“我們的觀點(diǎn)是，未來(lái)幾個(gè)月數(shù)據(jù)將繼續(xù)令人失望，進(jìn)一步加息是不合理的”。她補(bǔ)充說(shuō)，預(yù)計(jì)澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)將在年底前開(kāi)始降息。

//  印度央行4月暫停加息  //

印度當(dāng)前政策利率為6.5%，3月CPI同比上漲5.66%，該行通脹目標(biāo)：約4%(2%至6%)。印度2022年第四季度GDP同比增長(zhǎng)4.4%，環(huán)比增長(zhǎng)3.5%。印度央行將在6月6日至8日召開(kāi)議息會(huì)議。

市場(chǎng)廣泛預(yù)計(jì)，印度央行將在4月的一息會(huì)議上加息25個(gè)基點(diǎn)，但印度央行仍將政策回購(gòu)利率保持在6.5%。印度央行行長(zhǎng)Shaktikanta Das表示，他預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月通脹將放緩，同時(shí)央行將從4月開(kāi)始的財(cái)政年度通脹預(yù)測(cè)從5.3%下調(diào)至5.2%。

摩根大通和法國(guó)興業(yè)銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，印度央行將在2023年第四季度降息25個(gè)基點(diǎn)，至6.25%，并在2024年第一季度再次降息至6.00%。

//  印尼和馬來(lái)西亞目前都暫停加息  //

印尼央行在過(guò)去兩次會(huì)議上將其7天期逆回購(gòu)利率穩(wěn)定在5.75%，稱(chēng)當(dāng)前利率“足以將核心通脹率”引導(dǎo)至2023年2%至4%的目標(biāo)區(qū)間。

花旗經(jīng)濟(jì)學(xué)家Helmi Arman預(yù)計(jì)印尼最快將于今年9月降息。Helmi 表示：“由于通脹前景也很好，我們看到政策降息會(huì)更快?！彼a(bǔ)充稱(chēng)，根據(jù)最近的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，上調(diào)了2024年上半年的降息預(yù)測(cè)。印尼3月份CPI上漲4.97%。自2022年8月以來(lái)，印尼央行連續(xù)六次加息，將于4月18日舉行利率決議。

新加坡金融管理局(Monetary Authority of Singapore)上周五保持貨幣政策不變，并在聲明中警告稱(chēng)，今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將放緩。

新加坡央行在其最新政策聲明中表示，預(yù)計(jì)2023年全年核心通脹率平均將達(dá)到3.5%至4.5%，“雖然通貨膨脹仍在上升，但自2021年10月以來(lái)，新加坡金融管理署(MAS)連續(xù)五次采取貨幣政策緊縮措施，緩和了價(jià)格上漲的勢(shì)頭。新加坡金融管理廳(MAS，Monetarys Authorition of Singap)的貨幣政策緊縮效應(yīng)仍在經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮作用，應(yīng)該會(huì)進(jìn)一步抑制通貨膨脹?！?/p>

馬來(lái)西亞央行在3月份將隔夜政策利率穩(wěn)定在2.75%。馬來(lái)西亞2022年經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，銅增長(zhǎng)8.7%，“受經(jīng)濟(jì)全面重新開(kāi)放后私營(yíng)和公共部門(mén)支出復(fù)蘇的推動(dòng)”。

自2022年5月以來(lái)，馬來(lái)西亞央行四次加息。該國(guó)二月CPI同比上漲3.7%。馬來(lái)西亞的通脹目標(biāo)在3%至4%之間。該國(guó)央行的下一次貨幣政策會(huì)議將于5月3日舉行。

//  還未暫停加息陣營(yíng)  //

目前而言，亞太地區(qū)還有兩家央行，即新西蘭和泰國(guó)央行還沒(méi)有暫停加息操作。

本月早些時(shí)候，新西蘭聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)利率50個(gè)基點(diǎn)至5.25%，超出了小幅上調(diào)的預(yù)期，令市場(chǎng)感到驚訝。該國(guó)仍在努力應(yīng)對(duì)7.2%的高通脹。新西蘭聯(lián)儲(chǔ)下一次會(huì)議定于5月24日舉行。

泰國(guó)央行在3月份的會(huì)議上，將其政策利率上調(diào)了25個(gè)基點(diǎn)，至1.75%，并表示“鑒于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹前景，將繼續(xù)逐步實(shí)現(xiàn)政策正?；?。泰國(guó)央行將于5月31日再次開(kāi)會(huì)。