直擊華爾街｜Max Wolff：穆迪下調(diào)銀行評級將推升信貸成本，美聯(lián)儲(chǔ)料明年初開始降息

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走進(jìn)紐交所，直擊華爾街。

近日，信用評級機(jī)構(gòu)穆迪下調(diào)了10家地區(qū)性銀行的評級，并表示正在評估其他 6 家銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)，還將11家銀行的評級展望被定為負(fù)面。穆迪表示，這些銀行仍然容易受到儲(chǔ)戶和投資者緊張情緒的影響、利率上升帶來的風(fēng)險(xiǎn)以及商業(yè)房地產(chǎn)市場疲軟所造成的拖累。

今年早些時(shí)候，硅谷銀行、簽名銀行和第一共和銀行相繼倒閉，這使得美國銀行業(yè)受到不小的震動(dòng)，目前市場擔(dān)憂銀行板塊危機(jī)可能并未結(jié)束。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，7月份消費(fèi)者價(jià)格同比上漲3.2%，漲幅略高于6月的3%，這是多個(gè)月以來CPI首次回升。核心消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)上漲了4.7%，與預(yù)期相符，這是2021年10月以來的最低水平。

穆迪下調(diào)多家中小型銀行的信用評級，銀行板塊危機(jī)是否還會(huì)重現(xiàn)？7月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)出爐，9月美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策走向如何？新一季度企業(yè)財(cái)報(bào)陸續(xù)出爐，有哪些公司值得投資人重點(diǎn)關(guān)注？美東時(shí)間8月11日，《直擊華爾街》邀請到Systematic Ventures首席執(zhí)行官M(fèi)ax Wolff來談一談他對于穆迪下調(diào)10家中小銀行信用評級的分析以及對于九月份美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的看法。

穆迪下調(diào)銀行評級將推升信貸成本

南方財(cái)經(jīng)：信用評級機(jī)構(gòu)穆迪下調(diào)了10家美國中小型銀行的評級，并將 6 家知名銀行列入降級觀望名單。這對美國經(jīng)濟(jì)影響有多大？

Max Wolff：我認(rèn)為這表明(美聯(lián)儲(chǔ)的)加息措施正在經(jīng)濟(jì)中緩慢生效。回顧整個(gè)二十世紀(jì)，美國商業(yè)機(jī)構(gòu)曾經(jīng)不斷遭受信任危機(jī)，特別是在銀行業(yè)中。我認(rèn)為，這次穆迪下調(diào)銀行信用評級將進(jìn)一步推高貸款成本上升以及降低信貸可用性，尤其是對于地區(qū)性和許多規(guī)模較小的企業(yè)來說。這些企業(yè)對勞動(dòng)力市場非常重要，而美國相對強(qiáng)勢的就業(yè)市場是使我們免于陷入衰退的關(guān)鍵。因此，我不認(rèn)為這是一個(gè)很好的跡象，但我也不認(rèn)為這是會(huì)對整個(gè)銀行業(yè)造成致命影響的危機(jī)。

南方財(cái)經(jīng)：那么你認(rèn)為三月份的銀行危機(jī)是否已經(jīng)結(jié)束？

Max Wolff：我認(rèn)為(銀行危機(jī))有多個(gè)階段，這可能是第二波。第一波的結(jié)束也意味著第二波的開始，這一波危機(jī)也會(huì)集中在地區(qū)性，而不是全國或全球性范圍。但這仍然是一個(gè)問題顯現(xiàn)的開端，你必須密切關(guān)注事態(tài)的發(fā)展。對于一些特定地區(qū)或行業(yè)，本次穆迪信用降級可能具有更重要的意義。

南方財(cái)經(jīng)：第二波銀行危機(jī)是否會(huì)比第一波來得更嚴(yán)重？

Max Wolff：在宏觀層面上可能并非如此，但對于一些地區(qū)來說將是事實(shí)。

南方財(cái)經(jīng)：現(xiàn)在美國有超過四千家小型地區(qū)銀行，你認(rèn)為哪些銀行面臨更高的風(fēng)險(xiǎn)？

Max Wolff：對于借款人來說，現(xiàn)在信貸更緊張，成本更高。我們有四千家銀行，其中幾家銀行倒閉是因?yàn)槠錁I(yè)務(wù)發(fā)展過度集中出現(xiàn)結(jié)構(gòu)失衡，雖然我們有眾多中小型銀行，但銀行的數(shù)量不是關(guān)鍵，重要的是有哪些銀行現(xiàn)在面臨類似的問題。

美聯(lián)儲(chǔ)料明年初開始降息

南方財(cái)經(jīng)：鑒于最新公布的CPI、初請失業(yè)金人數(shù)等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，你對美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)議有何預(yù)期？美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)保持利率不變？

Max Wolff：如果你看整體的批發(fā)物價(jià)指數(shù)，領(lǐng)取失業(yè)救濟(jì)金的人數(shù)，實(shí)際的核心CPI以及各種主要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，很明顯美聯(lián)儲(chǔ)仍然在盡力抑制通脹，而且目前還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于他們2%的通脹目標(biāo)。我認(rèn)為這并不是我們真正的目標(biāo)，3%可能更適合。

所以，我認(rèn)為將會(huì)發(fā)生的是，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)發(fā)表強(qiáng)硬的講話，因?yàn)檫@是必要的。但我不認(rèn)為他們現(xiàn)在會(huì)采取任何行動(dòng)。如果他們再次加息，我會(huì)感到驚訝。我認(rèn)為，下一次利率變動(dòng)可能會(huì)在2024年初，而且，如果美聯(lián)儲(chǔ)再次加息，我也會(huì)感到意外。

南方財(cái)經(jīng)：所以你認(rèn)為在2024年初，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)開始降息？

Max Wolff：是的。

南方財(cái)經(jīng)：近期，美股上市企業(yè)陸續(xù)發(fā)布新一季度財(cái)報(bào)，哪些板塊或行業(yè)值得投資者特別關(guān)注？

Max Wolff：我認(rèn)為保險(xiǎn)業(yè)下半年受到極端氣候的影響，可能會(huì)出現(xiàn)一些動(dòng)蕩的情況。另一方面我們也密切關(guān)注科技板塊，這個(gè)板塊近期出現(xiàn)了一些“融漲(melt-up)”的情況。除了科技板塊外，防御板塊的表現(xiàn)看起來也不錯(cuò)。

值得一提的是，科技公司在大規(guī)模裁員和一些后疫情重組的過程中被過度拋售，但這些公司從基本面以及利潤率上來看都表現(xiàn)優(yōu)異，全球市場大環(huán)境也比較穩(wěn)定，并且科技公司基本上已經(jīng)度過了最糟糕的時(shí)期，所以我期待他們在未來會(huì)領(lǐng)先于市場。我認(rèn)為非必需性消費(fèi)領(lǐng)域會(huì)開始受到影響，隨著經(jīng)濟(jì)放緩和就業(yè)形勢逐漸變差，這種情況正在眼前發(fā)生，而且我們預(yù)計(jì)這還將繼續(xù)下去。

南方財(cái)經(jīng)：你剛剛提到了經(jīng)濟(jì)放緩的情況，我們之前的采訪中也討論過2023年底或2024年初可能出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退的情況?，F(xiàn)在你是否仍然持相同的看法？

Max Wolff：是的，我認(rèn)為沒有什么結(jié)構(gòu)性的變化。我認(rèn)為經(jīng)濟(jì)衰退可能會(huì)來的比預(yù)計(jì)稍微晚一些，可能在2024年初，美國政治周期中存在很多風(fēng)險(xiǎn)，包括局部不穩(wěn)定性以及金融機(jī)構(gòu)信譽(yù)受損。

我認(rèn)為可以從惠譽(yù)下調(diào)美國信用評級、穆迪下調(diào)銀行評級、國債上限討論以及前總統(tǒng)特朗普目前所面臨的起訴等多個(gè)方面看出這一點(diǎn)。

南方財(cái)經(jīng)：你認(rèn)為2024年的選舉是否會(huì)對經(jīng)濟(jì)造成一定影響？

Max Wolff：是的，我認(rèn)為將會(huì)出現(xiàn)一場大型競選電視廣告大戰(zhàn)，會(huì)讓外國投資者對美國的情況感到緊張并引發(fā)各式討論，其中也會(huì)引起一些爭議，最終不利于整個(gè)商業(yè)環(huán)境。

記者 周蕊 向秀芳 紐約報(bào)道