數(shù)據(jù)顯示，截至6月5日，已有237款萬(wàn)能險(xiǎn)公布了5月份結(jié)算利率，平均結(jié)算利率（年化，下同）為3.57%。其中，近七成產(chǎn)品結(jié)算利率不足4%。無(wú)論是與去年5月份還是去年年底相比，萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率都呈進(jìn)一步下降態(tài)勢(shì)。

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受訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，去年，險(xiǎn)資投資浮虧較大，同時(shí)，萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率相對(duì)資本市場(chǎng)的變化有一定滯后性，加上銀行存款利率持續(xù)下降等因素是萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率持續(xù)下降的主要原因。整體來(lái)看，在市場(chǎng)利率持續(xù)下降、資本市場(chǎng)震蕩等因素影響下，萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率可能還將進(jìn)一步下降。

結(jié)算利率持續(xù)下降

記者梳理萬(wàn)能險(xiǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)注意到，在已發(fā)布5月份結(jié)算利率的237款萬(wàn)能險(xiǎn)中，77款產(chǎn)品結(jié)算利率在4%（含）至4.85%（含），占比為32%；111款產(chǎn)品結(jié)算利率在3%（含）至4%（不含），占比為46.8%；49款產(chǎn)品結(jié)算利率不足3%，占比約為21%。

對(duì)比來(lái)看，去年同期，1449款萬(wàn)能險(xiǎn)的平均結(jié)算利率為4.02%。其中，18款產(chǎn)品結(jié)算利率為5%；883款產(chǎn)品結(jié)算利率在4%（含）至5%（不含）之間，占比60.9%；450款萬(wàn)能險(xiǎn)年化結(jié)算利率在3%（含）至4%（不含）之間，占比31%；98款產(chǎn)品結(jié)算利率不足3%，占比6.7%。

從具體的萬(wàn)能險(xiǎn)來(lái)看，多款產(chǎn)品持續(xù)下調(diào)結(jié)算利率。例如，某人身險(xiǎn)公司的一款兩全保險(xiǎn)（萬(wàn)能險(xiǎn)）近一年多次下調(diào)結(jié)算利率，其去年5月份的結(jié)算利率為3.95%，去年11月份起下調(diào)為3.85%，今年1月份起下調(diào)為3.75%，5月份起下調(diào)為3.65%。

值得注意的是，多款萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品按照最低保證利率結(jié)算。例如，另一家人身險(xiǎn)公司的一款萬(wàn)能險(xiǎn)從2015年12月份至2020年2月份，月度結(jié)算利率皆為5.6%，2020年3月份下調(diào)為5.1%，2020年7月份下調(diào)為4.8%，2022年2月份下調(diào)至3.5%，自2022年5月份起，該產(chǎn)品結(jié)算利率一直為3%。而記者查詢?cè)摽町a(chǎn)品說(shuō)明書注意到，其最低保證年利率正是3%。

未來(lái)吸引力如何？

從萬(wàn)能險(xiǎn)市場(chǎng)規(guī)模來(lái)看，今年前4個(gè)月，代表萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)收入的保戶投資款新增交費(fèi)為3186億元，較去年同期的3167億元微增0.6%。在結(jié)算利率下降的背景下，萬(wàn)能險(xiǎn)今后的吸引力如何？

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)精算科技實(shí)驗(yàn)室主任陳輝表示，萬(wàn)能險(xiǎn)的相對(duì)吸引力主要體現(xiàn)在保證利率上，理財(cái)產(chǎn)品凈值化管理后，消費(fèi)者對(duì)保險(xiǎn)的消費(fèi)意愿會(huì)有所提升，但值得注意的是，在利率下降的大趨勢(shì)下，較高保證利率的萬(wàn)能險(xiǎn)也將減少。

泰生元精算咨詢公司創(chuàng)始人、英國(guó)精算師協(xié)會(huì)會(huì)員、定價(jià)精算師毛艷輝表示，盡管結(jié)算利率在下降，但萬(wàn)能險(xiǎn)依然有較強(qiáng)的相對(duì)吸引力。

星圖金融研究院研究員黃大智預(yù)計(jì)，萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模將整體保持穩(wěn)定，不會(huì)大起大落。

今年，權(quán)益市場(chǎng)整體形勢(shì)比去年更好，萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率為何仍在持續(xù)下降？對(duì)此，黃大智對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，權(quán)益市場(chǎng)只是萬(wàn)能險(xiǎn)資金投資領(lǐng)域之一，萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率要看其整體投資收益情況，和權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)并非完全一一對(duì)應(yīng)。

陳輝對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者分析稱，根據(jù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)披露的數(shù)據(jù)，2022年底，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額為25.35萬(wàn)億元，年化財(cái)務(wù)收益率為3.76%，年化綜合收益率為1.83%。綜合收益率低于財(cái)務(wù)收益率，意味著去年保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用整體存在浮虧，且金額較大。盡管今年資本市場(chǎng)有所回暖，但尚不足以彌補(bǔ)去年的浮虧，因此，萬(wàn)能險(xiǎn)的結(jié)算利率仍在持續(xù)下降。

陳輝認(rèn)為，無(wú)論從存款利率、債券市場(chǎng)以及股票等權(quán)益市場(chǎng)的投資來(lái)看，預(yù)計(jì)今年保險(xiǎn)公司仍面臨較大的投資壓力，萬(wàn)能險(xiǎn)整體結(jié)算利率仍有可能進(jìn)一步下降。

毛艷輝表示，保險(xiǎn)資金的運(yùn)用相對(duì)資本市場(chǎng)的變化比較滯后，但如果利率長(zhǎng)期走低或者滯留在低位，對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)的投資收益率有影響。險(xiǎn)資絕大部分投向了固收類產(chǎn)品，同時(shí)去年險(xiǎn)資投資收益率較低，因此，雖然今年資本市場(chǎng)有所回暖，但萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率仍在持續(xù)下行。