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【資料圖】

【平安證券】行業(yè)深度報告*非銀行金融*基金投顧專題研究之二：

對比美國機構(gòu)，國內(nèi)基金投顧行至何處？*強于大市20230813

研究分析師:王維逸投資咨詢資格編號:S1060520040001

研究助理:韋霽雯一般證券從業(yè)資格編號:S1060122070023

核心觀點:國內(nèi)基金投顧業(yè)務(wù)試點已超三年，初步形成證券公司、基金公司、第三方機構(gòu)差異化競爭格局。2023年6月基金投顧新規(guī)征求意見稿發(fā)布，將推動基金投顧試點轉(zhuǎn)常規(guī)。此外，國內(nèi)資本市場改革提速，個人養(yǎng)老金制度落地、公募基金費率改革啟動，投資者基金投顧需求有望釋放，基金投顧業(yè)務(wù)發(fā)展空間廣闊。建議關(guān)注業(yè)務(wù)能力領(lǐng)先、具備試點先發(fā)優(yōu)勢的頭部機構(gòu)及其母公司：1）高客基礎(chǔ)較好、綜合服務(wù)能力領(lǐng)先的頭部券商中金公司、華泰證券和中信證券；2）旗下基金和資管子公司投資能力更強、品牌優(yōu)勢突出的廣發(fā)證券、東方證券、興業(yè)證券；3）旗下第三方銷售平臺客戶流量領(lǐng)先、金融科技儲備較好的東方財富。

【平安證券】宏觀深度報告*國內(nèi)宏觀*“一攬子化債方案”：背景、經(jīng)驗與猜想*20230812

研究分析師:賈清琳投資咨詢資格編號:S1060523070001

研究分析師:張璐投資咨詢資格編號:S1060522100001

研究分析師:鐘正生投資咨詢資格編號:S1060520090001

核心觀點:總體風(fēng)險可控，但化債難度不小，隱債清零不易，需要盡快走出“規(guī)模擴張-化解-規(guī)模仍然擴張”的循環(huán)。一攬子化債方案的猜想：（1）短期：調(diào)動政策行、國有行等金融資源，或許這是這輪化債的主力；盤活國有資產(chǎn)；可能確定新一批建制化縣試點，并將試點范圍從縣區(qū)擴大至市一級，在已有限額里批準(zhǔn)新發(fā)行一批再融資專項債用于弱資質(zhì)平臺債務(wù)置換，預(yù)計不超1萬億元；省級統(tǒng)籌，有效督促各地化債，加強對區(qū)縣城投平臺和財政運行情況的實時監(jiān)控和跟蹤；讓化債進(jìn)度和地方政府績效考核掛鉤。（2）中期：盡量推進(jìn)不符合要求的平臺進(jìn)行市場化轉(zhuǎn)型、符合要求的部分隱債顯性化，地方債的前門可以開得更大；可考慮適時發(fā)行1萬億左右特別國債；年度預(yù)算新增赤字時，持續(xù)提高國債占比。（3）長期：逐步推動政府間財政體制改革，提高中央政府支出在公共預(yù)算支出中的占比；推動投資驅(qū)動型經(jīng)濟(jì)向消費驅(qū)動型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變，激發(fā)經(jīng)濟(jì)新動能。

【平安證券】債券深度報告*公募REITs深度：市場2周年后的系統(tǒng)性思考*20230811

研究分析師:劉璐投資咨詢資格編號:S1060519060001

研究分析師:鄭子辰投資咨詢資格編號:S1060521090001

核心觀點:自21年6月首批9只公募REITs上市以來至今，公募REITs市場已經(jīng)運行超過兩年。復(fù)盤這兩年多以來的市場，市場過去在定價什么？回溯過去公募REITs的幾種投資策略效果如何、有何教訓(xùn)或啟示？當(dāng)前新一輪反彈周期是否開啟？應(yīng)該如何估值和挑選標(biāo)的？本文試圖解答以上問題。